目前市场所处的环境十分复杂，多重因素交织在一起让多空双方很难放手一搏。首先是CPI的居高不下，让人们对宏观调控的担忧不减。特别是国际油价屡创历史新高，粮食价格持续上涨，使国内商品价格上涨压力倍增。按照目前市场的预期，虽然未来几个月CPI可能出现一定程度的回落，但并不表明国内控制通货膨胀的严峻局面就此扭转。汶川8.0级地震造成了重大的人员伤亡和经济财产损失，而近两天全国各地又大面积地出现了恶劣天气，发生在南方部分省份的大范围强降雨已造成南方多个省份引发了洪水和泥石流。这些灾害性天气使今年的国民经济及粮食生产形势更加严峻，增加了又一个不确定因素。
胶着状态仍将延续
目前的市场处于多重均线压制之下，已经形成了较为清晰的下降通道。但多方显然也并不轻言放弃，在多次组织反攻无果的情况下继续锲而不舍地努力着，先后起动了抗震救灾、3G、期货概念、石化“双雄”等多个板块，寻找进攻的突破口。管理层也不失时机地推出电信重组、补贴炼油企业损失、完善大小非解禁规定、发行新基金、发出稳定市场的号召等措施。不过困扰市场的大小非减持仍是无法回避的现实问题。我们看到近期大小非违规减持现象接二连三屡禁不止，这个问题不解决，市场就很难走出困境。而对空方来讲，目前的估值水平已进入合理区域，政策缺口近在咫尺，这是其不敢过于杀跌的主要顾虑，这就形成了近期市场上下两难的尴尬局面。
市场信心的恢复尚需时日
经历了前两年的暴涨和今年上半年的暴跌，让市场心态极为脆弱。虽然近期市场机会不少，但都无法激发投资者的参与热情：企盼多年的电信重组方案出台，使3G板块走出一日行情，股指期货概念更是昙花一现，成品油提价的传闻虽然短线刺激石化“双雄”，但却成为其他个股借机减仓的机会。
虽然市场面对的压力较大，但也不乏机会，高油价背景下的新能源、政策主导的铁路投资、电网改造等国家重点工程的投资、央企主导下的电信重组、一航二航合并、煤电合作等资产重组、全流通背景下的收购与反收购等等都是非常值得期待的。
总之，虽然多空分歧仍然存在，但维持箱体震荡的可能性较大。不过如果市场不迅速摆脱目前低迷的状态，形势将对多方不利，短期的平衡最终需要打破，市场需要方向性选择。
智多盈投资 余凯
